Preferimos
focar em empresas em reestruturação, tais como PPR.
A
nossa escolha recai na LVMH ( a LVMH
é o benchmark do sector e, geralmente, tem
uma visão macro do negócio).
PPR encontra-se
a negociar com desconto comparando com os seus pares nos artigos de luxo.
No
Q2 2012 o crescimento orgânico das
vendas para a marca Gucci ainda era robusto. Bottega
Veneta e YSL foram colaboradores de lucros fortes de crescimento, devido a um
posicionamento num interessante nicho de mercado.
Marcas
menores como Alexander McQueen, Stella McCartney ou Girard-Perregaux também
apresentam potencial de venda. Após
os resultados decepcionantes da Puma do Q2, pode continuar a ser um ponto fraco
para o caso de investimento. Divisão
de luxo PPR tem vindo a aumentar (e deve continuar) a sua participação no lucro
total do Grupo. Activos
adicionais são até venda na área de retalho (Redcats e Fnac).
Os
elementos mais importantes no caso da PPR de investimento são:
• Realocação de activos: de menor margem de crescimento nas divisões de vendas de retalho para produtos de luxo;
• Re-rating da empresa cada vez mais atraente na divisão de bens de luxo;
• Avaliação: pick-up do prémio de risco de aquisição que o mercado actualmente que os preços da acção PPR.
LVMH
H1
Mostrou
em 2012 alguma fraqueza em comparação com as expectativas do mercado. Wines
& Spirits teve outro trimestre estelar, compensado por um desempenho mais
fraco em no sector na Moda,Couro e
relógios e jóias.
O
crescimento, na Louis Vuitton, foi o principal contribuidor para o grupo, mas comparativamente
mais lento do que, por exemplo, PPR. O
bom desempenho dos negócios e margem inferior da integração da Bulgari
continuam a pesar sobre as margens da LVMH. A
empresa terá de enfrentar o aumento da concorrência na China e possivelmente
maior investimento na marca.
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