A Portucel apresentou um lucro de 53,4 milhões de Euros no
segundo trimestre deste ano, um valor acima da estimativa de mercado de 49,6 milhões
de Euros. A empresa apresentou ainda vendas de 389,7 milhões de Euros e um
EBITDA de 93,5 milhões de Euros para esse período. As vendas superaram as
nossas estimativas de 359 milhões de Euros, embora o EBITDA tenha ficado
ligeiramente abaixo da nossa estimativa de 95,9 milhões de Euros.
Acreditamos
que as vendas irão subir ligeiramente face ao último trimestre (+1.5%), o que
corresponde a uma queda ligeira face ao ano anterior, com a empresa a conseguir
aumentar ligeiramente os preços e a beneficiar da valorização do Dólar face ao
Euro. A uma procura menor em Portugal, a empresa conseguiu compensar através do
aumento das exportações, o que implica um ligeiro aumento dos custos
operacionais. O EBITDA da Portucel deverá ficar ao nível do apresentado
no primeiro trimestre (-0.5%).
Factores
a ter em foco para o desempenho deste sector serão a procura dos clientes pelo
produto, que deverá continuar a contrair ligeiramente e o preço de venda de
papel por parte da Portucel. O aumento dos preços de papel no mercado
secundário e a valorização do dólar deverão continuar a beneficiar a empresa.
Os
custos de financiamento da empresa e os impostos deverão aumentar
significativamente. No entanto, deverão ser compensados por forte queda das
provisões, colocando o resultado liquido ao nível do trimestre anterior.
Acreditamos
que Existe espaço para uma performance positiva da Portucel nos próximos três
meses devido a: i) avaliação atractiva; evolução do preço do papel e iii)
subida do Dólar face ao Euro. Os principais riscos estarão na evolução
económica europeia que poderá afectar as vendas bem como aumentar o custo da
venda ao aumentar a necessidade de exportar.
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