Análise Semanal

Segue em anexo a nota semanal da FINCOR-Sociedade Corretora, S.A., relativa à semana de 21 a 25 de Janeiro de 2013.

Principais Destaques:

·         Os mercados de acções subiram na semana passada, com o índice Dow Jones a atingir um máximo para os últimos 5 anos, depois dos Republicanos da Câmara dos Representantes terem anunciado que chegaram um acordo para um aumento do limite máximo do endividamento do país até 15 de Abril. Os índices Japoneses estiveram também em destaque, suportado por notícias de que o Banco do Japão irá anunciar medidas adicionais de estímulo monetário na reunião desta semana;

·         A época de resultados nos EUA tem sido, para já, positiva, o que tem suportado os activos de risco. Porém, ainda só apresentaram resultados 67 empresas do S&P500;

Portugal e Espanha fizeram emissões de dívida. As yields de Portugal a 10 anos voltaram a cair, entre notícias de que o país pretende voltar aos mercados mais cedo do que o estipulado;

·         PIB da China cresceu 7,9% no 4T2012, ligeiramente acima do esperado

·         Nesta semana os investidores deverão continuar focados na época de resultados na Europa e EUA (com destaque para o sector da tecnologia). O foco deverá também estar na reunião do Eurogrupo e do Ecofin (tendo surgido novamente notícias sobre uma possível flexibilização do programa de Portugal).

Slides:

EUA:

·         As vendas a retalho aceleraram no fim de 2012, sinalizando que os consumidores não estavam preocupados com as negociações em torno do “Fiscal Cliff”;

·         A inflação manteve-se abaixo dos 2%, dando margem de manobra para que a Reserva Federal continue concentrado em medidas para reduzir o desemprego;

·         A produção industrial aumentou em Dezembro, com as vendas de equipamentos para empresas em destaque;

·         Indicadores de sentimento para o sector industrial em Nova Iorque e em Filadélfia sugerem que o sector nos EUA continua a apresentar uma evolução modesta;

·         O índice da confiança no consumidor (divulgado pela Universidade de Michigan) caiu para mínimos do último ano;

·         O crédito concedido pelo sector bancário registou uma evolução positiva nas últimas semanas do ano, o que contrasta com a evolução bem mais desfavorável que continua a ser observada na Zona-euro;

·         O Livro Bege da Reserva Federal foi publicado e apontou para a manutenção de um crescimento económico modesto no país. O sector imobiliário continua a evoluir positivamente;

·         O Banco Central do Brasil deixou inalterada a taxa de juro Selic, em linha com o esperado pelo mercado. Foram sublinhados os riscos de inflação no país, mantendo-se, contudo, o ritmo de recuperação económica aquém do esperado;

China:

·         A actividade económica Chinesa continua forte, com o PIB a crescer 7,9% no 4º trimestre de 2012. As vendas a retalho e produção industrial também também estiveram em destaque pela positiva;

Zona-Euro:

·         O saldo da balança comercial aumentou para €11 mil milhões, com um aumento das exportações em 0,8% e uma queda de 1,5% nas importações;

·         A produção industrial caiu em  Novembro, com a Itália e Espanha em destaque pela negativa;

·         A Moody’s mantém uma opinião cautelosa para o sector bancário em Portugal, sendo a actual recessão a maior razão para a deterioração da qualidade dos activos detidos pelos Bancos;

·         A economia Alemã cresceu 0,9% em 2012. O governo baixou as suas estimativas de crescimento para 0,5% em 2013;

·         O Banco de Portugal espera uma contracção da economia de 1,9% em 2013, um aumento face à estimativa prévia de -1,6%;

·         O FMI terminou a 6ª revisão do programa de assistência a Portugal, mostrando-se satisfeito com as medidas implementadas;

·         O Banco Mundial reviu em baixa as suas perspectivas de crescimento para 2013. As perspectivas de crescimento são contudo mais favoráveis nos países em vias de desenvolvimento do que nos países desenvolvidos;

Destaques do PSI20 na Última Semana:

·         O BCP (BCP PL) valorizou 7,8%. O banco negou as notícias que dão a conta da possibilidade do banco alienar as suas operações na Polónia;

·         O Banif (BANIF PL) subiu 5,8% na última semana, depois de o banco ter aprovado em Assembleia Geral de Accionistas o seu programa de reestruturação e recapitalização, recorrendo a fundos do Estado;

·         A Portugal Telecom (PTC PL) subiu 5,1%, depois de ter anunciado a venda da CTM, em Macau. A empresa anunciou também o lançamento do seu programa 4P;

·         Pela negativa, a Galp (GALP PL) caiu 2,4%. A empresa anunciou que, após sucessivos atrasos, os investimentos realizados na refinaria de Sines estão prontos para iniciar a sua fase de comercialização.

Destaques em obrigações Portuguesas:

·         O país emitiu €2,5 mil milhões em bilhetes do tesouro na última semana;

·         Segundo a imprensa local, Portugal poderá voltar já aos mercados de dívida de médio e longo prazo  até final de Fevereiro, antecipando o regresso que estava previsto para o 3º Trimestre de 2012.

Temas Económicos para esta semana:

·         Nos EUA, as vendas de casas novas e de casas usadas deverão estar em destaque, tal como o indicador de confiança para a área industrial divulgado pela Markit;

·         O PIB do Reino Unido, referente ao 4º Trimestre de 2012,  será anunciado. Recorde-se que o PIB no 3º Trimestre de 2012 beneficiou da realização dos Jogos Olímpicos;

·         Na Zona-euro, o destaque estará nos índices PMI para a Indústria e os Serviços na Alemanha, França e Zona-euro;

O que iremos acompanhar esta semana?

Segunda-Feira:

- Balança Comercial em Espanha;

- Reunião do Eurogrupo – Atenção concentrada em possíveis referências a Portugal;

- Feriado nos EUA – Dia do Martin Luther King Jr – Os mercados de acções e obrigações estarão encerrados;

Terça-Feira:

- Anúncio das Taxas de Juro no Japão – O mercado espera o anúncio de um objectivo definido em termos de uma taxa de inflação nos 2%, centrada em novas políticas de compra de activos em mercado secundário;

- Indicador ZEW;

- Discurso do Presidente do Banco Central Europeu em Frankfurt;

Quarta-Feira:

- Minutas do Banco de Inglaterra;

- Reunião de Política Monetária do Banco Central do Canadá;

Quinta-Feira:

- Índice de sentimento na indústria (HSBC) para a China (valor preliminar);

- PIB da Coreia do Sul (4º trimestre de 2012);

- Taxa de desemprego em Espanha;

- Indicadores de sentimento para a área industrial e para os serviços na França, Alemanha e Zona-Euro;

- Comité de Política Monetária do Banco Central da África do Sul;

- Divulgação das minutas da última reunião do Banco Central do Brasil;

Sexta-Feira:

- Divulgação do indicador IFO na Alemanha;

- PIB do Reino Unido referente ao 4º trimestre de 2012 (valor preliminar);

- Inflação no Japão;

- Minutas da reunião do Banco do Japão.

 Época de Resultados:

·         Na Europa, a Galp (GALP PL), Pearson (PSON PL), BHP Biliton (BLT LN) e AngloAmerican (AAL LN) apresentam vendas ou um trading statement. A SabMiller (SAB LN), Siemens (SIE GY) e Nokia (NOK1V FH) apresentam resultados;

·         Nos EUA, a Google (GOOG US), McDonald’s (MCD US), a Apple (AAPL US), a IBM (IBM US) e a Microsoft (MSFT US) apresentam resultados;

Ideia da Semana:

·         A Rio Tinto (RIO LN) é a nossa ideia da semana. Depois de na semana passada ter anunciado perdas de $14 mil milhões em 2012 nas suas áreas de alumínio e de carvão. As alterações que a empresa irá efectuar ao nível da sua gestão deverão ser bem recebidas pelo mercado. Adicionalmente, a empresa mantém um perfil interessante de crescimento e potencial para beneficiar de cortes de custos;

Gráficos da Semana:

·         Volatilidade nos mercados de acções e obrigações encontram-se em níveis muito baixos, provavelmente justificado pelo contexto actual de política de Quantitative Easing por vários Bancos Centrais e pelo actual período de mais baixos volumes de transacção;

·         Continua por alcançar um acordo relativamente ao resgate de Chipre. Um acordo é pouco provável de ser alcançado entes das eleições presidenciais marcadas para o próximo mês de Fevereiro.

Análise Semanal

 Nota semanal da FINCOR-Sociedade Corretora, S.A., relativa à semana de 7 a 11 de Janeiro de 2013.

Principais Destaques:

·         - 2013 começou com uma forte subida nos mercados de acções, depois do Congresso Norte-Americano ter evitado, no último minuto, o “fiscal cliff”. Com as medidas de estímulo vindas da Reserva Federal e no actual ambiente de excesso de liquidez, os investidores continuam a considerar que as incertezas acabarão por ser resolvidos;

·        -  Em Portugal o índice PSI20 subiu 3,87% na última semana, suportado pelas quedas nas yields das obrigações soberanas a 10 anos do país. O performance da Mota Engil, Portucel e Galp excedeu a o do mercado. O Banif foi o título com o pior desempenho, após ter sido anunciado o seu plano de recapitalização;

·         As Minutas da Reserva Federal, referentes à reunião do Comité de Política Monetária de Dezembro, revelaram que vários membros do Comité pensam que as medidas de “quantitative easing” deverão terminar antes do fim de 2013;

·         - O relatório de emprego de Dezembro publicado nos EUA sugeriu alguma estabilidade no mercado de trabalho e no crescimento da economia norte-americana;

·        -  Na Zona Euro, os indicadores avançados indicam uma estabilização da actividade, embora ainda continuem a apontar para uma contracção da economia;

·         - Esta deverá ser uma semana calma em termos de dados económicos nos EUA. O foco deverá estar na Balança Comercial referente a Novembro;

·         - Na Europa, o destaque deverá estar na reunião do BCE e no discurso de Mario Draghi. Nessa Quinta-Feira decorrerá também a reunião do Banco de Inglaterra. Ambos os bancos deverão manter inalteradas as actuais políticas;

·        -  Nos EUA, a Monsanto e a Alcoa irão dar início à época de resultados. Na Europa, os investidores terão atenção aos dados sobre o Natal das empresas de retalho no Reino Unido.

 Slides:

Zona Euro:

·         - O indicador de sentimento PMI para a indústria da Zona Euro foi revisto em baixa para 46,1. O Índice continua abaixo de 50, compatível com uma contracção na actividade do sector. O indicador composto foi também revisto em baixa para 47,2;

·       -  A taxa de desemprego manteve-se inalterada nos 6,9% na Alemanha em Dezembro;

·         - Em Itália, Mario Monti anunciou que irá liderar uma coligação centrista para as eleições de Fevereiro no país. Embora seja ainda cedo para verificar o apoio popular desta coligação, este anúncio poderá aumentará as possibilidades do país continuar comprometido com o processo de reestruturação da sua economia;

·         - Na Zona Euro, o relatório mais recente referente ao fluxo de depósitos e empréstimos foi publicado. O crédito concedido pelo sector bancário continua em abrandamento. Destaque, pela positiva, para os sinais de estabilização verificados nos depósitos em Espanha e Itália;

·        -  Produção industrial em Portugal contraiu pelo 21º mês consecutivo (quando medido em termos de taxa de variação homóloga).

EUA

·         -  As minutas do FED indicaram que existem divergências entre os membros do Comité de Política Monetária da Reserva Federal dos EUA relativamente ao momento no qual as políticas de “quantitative easing” deverão terminar ou ser reduzidas;

·         - O Indicador de Sentimento ISM para a indústria voltou a estar acima de 50. O Indicador de Sentimento ISM dos serviços atingiu o máximo dos últimos 10 meses;

·         - Os dados do mercado de trabalho foram em linha com o esperado. Contudo, um mais forte aumento da criação de postos de trabalho será necessário para reduzir o desemprego na economia de modo mais significativo;

·         - Um acordo sobre o “fiscal cliff” foi anunciado, evitando um aumento dos impostos que entraria em vigor neste início de ano e que conduziria a economia dos EUA para uma nova recessão. No entanto, não se chegou ainda a um acordo para se aumentar o limite de endividamento do país. Existe o risco de que o país seja alvo de um novo corte de rating por parte de uma agência de “rating”.

Resto do Mundo:

·         - Indicadores de Sentimento PMI para a indústria estão acima de 50 na China. No Brasil, a produção industrial contraiu em Novembro (em termos de variação homóloga).

Destaques do PSI20 na Última Semana:

·       -  A Sonae Indústria, Galp e EDP Renováveis estiveram em destaque pela positiva no PSI20 na semana passada. Pela negativa, esteve o Banif ao ter o pior desempenho no índice, depois de ter sido anunciado o seu aumento de capital.

Destaques dos Mercados na Última Semana:

·         - O S&P500 subiu 4,6%, depois de ter sido revertido o “fiscal cliff” no país;

·         - A Eli Lilly subiu 3,7%, depois da empresa ter anunciado que espera um valor para as receitas e para os resultados em 2013 acima do consenso do mercado.

Temas para esta semana:

·         - O destaque do calendário Europeu estará nas reuniões do BCE e do Banco de Inglaterra. A estabilização observada nos indicadores avançados da região sugere que nada deverá ser anunciado na reunião do BCE;

·         - Nos EUA, esta deverá ser uma semana calma no que se refere a dados económicos. Na sexta-feira, será publicada a inflação na China.

Tema económico desta semana:

·         - Será publicada a produção industrial para um conjunto de países, com destaque para a  Alemanha, França e Reino Unido. As encomendas industriais na Alemanha serão também anunciadas;

·         - Nos EUA, a semana após o relatório do emprego é geralmente calma em termos de dados económicos. O destaque estará na ser na balança comercial do país de Novembro e nos discursos de vários membros da Reserva Federal.

O que iremos acompanhar esta semana?

Segunda-Feira:

·         Discurso de Mario Draghi em Berlim;

Terça-Feira:

·         Balança Comercial na Alemanha e França;

·         Indicadores de sentimento da Comissão Europeia e Vendas a Retalho na Zona-Euro;

·         Encomendas da indústria na Alemanha;

Quarta-Feira:

·         Balança Comercial no Reino Unido;

·         Produção Industrial na Alemanha;

Quinta-Feira:

·         Reunião do Banco de Inglaterra

·         Reunião do Banco Central Europeu

·         Inscrição nos centros de desemprego nos EUA

Sexta-Feira:

·         Reunião no Banco Central da Coreia do Sul;

·         Produção Industrial no Reino Unido e Espanha

Gráficos a acompanhar:

·         - Yields das obrigações a 10 anos soberanas Portuguesas, depois de ter sido atingido na semana passada, mínimos desde Dezembro de 2010.

Análise Semanal

http://www.slideshare.net/fincorCorretora/wmp-10-dec2012?from=share_email

Análise Semanal

http://www.slideshare.net/fincorCorretora/wmp-26-nov2012?from=share_email

Antevisão Semana

Segue em anexo a nota semanal da FINCOR-Sociedade Corretora, S.A., relativa à semana de 19 a 23 de Novembro.

 

Principais destaques:

 

·         O PIB da Zona-euro referente ao 3º trimestre de 201 2 caiu pelo segundo trimestre consecutivo, pelo que a região se encontra oficialmente em recessão;

·         Os activos de risco foram penalizados pelas preocupações em torno do Fisca Cliff e pelas tensões crescentes no Médio Oriente;

·         O Presidente Obama encontrou-se com os principais líderes do Congresso na passada Sexta-feira, na primeira reunião formal para as negociações do Fiscal Cliff;

·         A acta da última reunião do comité de política monetária da Reserva Federal sugeriu a possibilidade de se avançar com mais um programa de Quantitative Easing;

·         O Produto Interno Bruto de Portugal registou uma queda de 0.8% face ao trimestre anterior;

·         A reunião do Eurogrupo desta semana (20 de Novembro) deverá ser centrada na Grécia.

 

Slides:

 

Portugal:

·         O Produto Interno Bruto (medida da riqueza medida em Portugal) caiu 0.8% face ao trimestre anterior no 3º Triemstre de 2012. Tratou-se de oitavo trimestre consecutivo de contracção do PIB;

·         A taxa de desemprego atingiu os 15.8% no final do 3º Trimestre de 2012, segundo o INE;

·         O governo português escolheu 5 propostas para a fase seguinte do processo de privatização da ANA. As propostas incluem empresas como a Mota-Engil, a Fraport e a Vinci. No que diz respeito à TAP, apenas uma proposta foi considerada válida pelo executivo Português;

 

Zona-Euro

·         O valor preliminar para a variação do PIB da Zona-Euro referente ao 3º trimestre de 2012 apontou para uma queda de 0.1%, após a queda de 0.2% verificada no 2º trimestre. A Alemanha e a França registaram uma expansão de 0.2% face ao trimestre anterior. Já a Espanha e a Itália registaram um novo período de contracção económica;

·         Em Espanha, o governo local procura capital privado para a constituição do Bad Bank, veículo para o qual serão transferidos imóveis e empréstimos no mercado de habitação dos bancos espanhóis;

·         Da reunião do Eurogrupo da semana passada não saíram muitas conclusões. A decisão relativamente à nova parcela do financiamento da Grécia foi adiada. O Eurorgrupo decidiu dar mais dois anos à Grécia para atingir as suas metas em termos fiscais. Contudo, foi claro o desentendimento com o FMI relativamente à data na qual a dívida pública local deverá atingir os 120% do PIB;

 

EUA

·         As vendas a retalho referentes ao mês de Outubro (-0.1% face ao mês anterior) apontaram para algum abrandamento do Consumo. Contudo, é preciso não esquecer a forte variação positiva observada em Setembro (+0.9%);

·         Os índices de preços no consumo e na produção permanecem em linha com os objectivos da Reserva Federal. A taxa de inflação anual no consumo, excluindo a alimentação e a energia, permaneceu inalterada nos 2.0% no mês de Outubro;

·         A acta da reunião do comité de política monetária da Reserva Federal realizado nos dias 23 e 24 de Outubro apontou para a possibilidade de se avançar com mais um programa de Quantitative Easing, após a conclusão da operação Twist no final de 2012. Adicionalmente, continuam as discussões em torno da adopção de objectivos numéricos de algumas variáveis económicas na condução da política monetária.

 

Resto do Mundo

·         Novas eleições foram marcadas no Japão para o dia 16 de Dezembro. O partido LDP deverá provavelmente ser o mais votado. Este partido é tradicionalmente a favor de fortes investimentos públicos. O líder do partido disse já que o Banco do Japão deveria empreender uma política monetária mais expansionista com o objectivo de sustentar a economia japonesa.

 

Resultados das empresas portuguesas na última semana

·         O Banco Espirito Santo (BES PL) apresentou resultados para o 3º trimestre de 2012 bem acima do esperado pelo mercado. O banco Português reduziu a sua dependência nos empréstimos do Banco Central Europeu em 28% no trimestre para 9.9 mil milhões de euros;

·         Os resultados da OI no Brasil revelaram sinais de melhoria face ao trimestre anterior. Boas notícias para os resultados consolidados da Portugal Telecom referentes ao 3º trimestre de 2012 que serão apresentados a 30 de Novembro;

·         O resultado líquido da Sonae (SON PL) para os primeiros 9 mese de 2012 caiu para 92 milhões de euros. Contudo, a área do retalho apresentou sinais positivos, apesar do actual difícil enquadramento económico;

·         Os resultados da Sonae Indústria (SONI PL) reflectiram o impacto da recessão na Zona-euro. As receitas nesta região caíram 4.6% no 3º trimestre de 2012 face ao mesmo período do ano passado. A empresa apresentou um prejuízo de 51 milhões de euros no período;

·         A Martifer (MAR PL) apresentou os resultados para os 9 primeiros meses de 2012. As receitas registaram uma queda de 4.9% face ao mesmo período de 2011. A empresa apresentou um prejuízo de 33 milhões de euros. As carteiras de encomendas para a área das infra-estruturas e para a área solar subiram para 380 milhões de euros e 230 milhões de euros, respectivamente;

 

Período de Reporte de Resultados Referente ao 3º Trimestre de 2012:

·         Europa: Das 377 empresas do DJ Europe 600 que apresentaram resultados, 51% das empresas apresentaram números acima do esperado, enquanto 47% das empresas falharam. Os analistas continuam a rever em baixa os seus números para 2012 e 2013;

·         EUA: Das 476 empresas do S&P500 que reportaram resultados até agora, 72% das empresas conseguiram ultrapassar o consenso, enquanto 27% falharam as previsões. Ao longo do período de reporte de resultados, as estimativas do consenso para o 4º trimestre de 2012 têm vindo a cair;

 

Destaques do Mercado na Última Semana

·         A cotação da KPN (KPN NA) caiu 13% na semana passada para o seu nível mais baixo dos últimos 10 anos. Mais do que um corte no dívidendo, os investidores parecem temer um aumento de capital, tendo em conta a situação financeira da empresa e as suas necessidades de investimento;

·         Os detentores de dívida subordinada do Bankia (BKIA SM) deverão sofrer uma perda até 50% do seu valor nominal, de modo a que a insitituição financeira possa receber ajuda por parte da União Europeia;

·         A Microsoft (MSFT US) anunciou que o presidenta da divisão do Windows irá deixar a empresa. As acções da empresa registaram uma queda acima de 7% na última semana.

 

Temas para a próxima semana

·         Reunião extraordinária do Eurogrupo para discutir a Grécia – Tentar-se-á chegar-se a um acordo entre o Eurogrupo e o FMI no que diz respeito à sustentabilidade da dívida da Grécia. Contudo, o Presidente do Eurogrupo já referiu que poderá ser necessário um terceiro encontro antes do final do mês;

·         A próxima 6ª feira é tradicionalmente acompanhada como indicador para as vendas de Natal nos EUA. Poderá ser importante para a evolução das acções dos retalhistas nos EUA;

·         Portugal irá novamente aos mercados esta semana (dia 21 de Novembro) com emissões para Fevereiro 2013, Maio 2013 e Maio 2014, num montante global entre 1.75 e 2 mil milhões de euros;

·         Com o Presidente Obama na Ásia e o feriado do dia de Acções de Graça na próxima 5ª feira, esta semana deverá ser mais calma no que ao Fiscal Cliff diz respeito. Da última 6ª feira vem a determinação de ambas as partes para chegar a um acordo antes do Natal;

·         Na Europa, a atenção estará na possível aprovação da fusão entre a Xstrata e a Glencore esta 3ª feira. Nos EUA, destaque para os resultados da Hewlett-Packard (HPQ US) no dia 20 de Novembro (antes da abertura do mercado).

 

 

O que iremos acompanhar na próxima semana?

 

·         2ª Feira (19 Nov)

·         3ª Feira (20 Nov)

o   Acta da última reunião do Banco Central da Austrália;

o   Início da reunião do Eurogrupo para a discussão da Grécia;

o   Discurso do Presidente da Reserva Federal norte-americana sobre a recuperação económica e a política económica

 

·         4ª Feira (21 Nov)

o   Acta da última reunião do Banco Central da Inglaterra;

o   Confiança dos consumidores – Universidade de Michigan (valor final, Novembro).

 

·         5ª Feira (22 Nov)

o   Feriado nos EUA (Dia de Acções de Graça);

o   Indicadores de sentimento de actividade no sector industrial e nos serviços (PMI) na França, Alemanha e Zona-euro (valores preliminares para o mês de Novembro);

o   Indicador de sentimento na actividade industrial na China (PMI).

 

·         6ª Feira (23 Nov)

o   Feriado no Japão;

o   A negociação nos mercados dos EUA deverá ser constrangida por uma menor liquidez. Meia sessão é esperada para o mercado de acções;

o   O Presidente do Banco Central Europeu terá um discurso num Congresso sobre o sector bancário Europeu;

o   Indicador de sentimento dos empresários na Alemanha (divulgado pelo instituto IFO)

 

 

Gráficos a acompanhar:

·         A Mota-Engil irá apresentar os seus resultados trimestrais no dia 21 de Novembro, após o fecho do mercado. Em Portugal, a actividade deverá manter-se deprimida. A atenção dos investidores estará provavelmente concentrada na área internacional, nomeadamente na sua unidade em África;

·         A agência de rating Fitch reviu em alta as suas perspectivas para o rating da dívida soberana da Irlanda (actualmente em BBB+) de Negativo para Estável. O governo local espera em 2012 atingir um défice público de 8.6% do PIB. Contudo, o fraco crescimento económico apresentado pelos seus principais parceiros comerciais (Reino Unido e Zona-euro) representa um importante risco aos esforços de consolidação empreendidos.