Fincor in DE

http://www.slideshare.net/Fincor/fincor-in-de-24072012?from=share_email

Jerónimo Martins: Pingo doce vs. Biedronka: Resultados mistos, Outlook positivo

Apresentação de Resultados dia 25 de Julho antes da abertura

Este trimestre os resultados da empresa deverão aumentar para 87 milhões de Euros (consenso em 90mn€), motivados por um aumento de 10 % das vendas do grupo para 2.682 milhões de Euros (consensos em 2.691mn€) e pelo aumento do EBITDA em 2% para 176 milhões de Euros (consensos em 172 mn€).

A Biedronka assume um papel cada vez mais importante nos resultados da empresa, uma vez que este trimestre deve representar 75% do EBITDA total da empresa. As suas vendas deverão aumentar pelo Campeonato da Europa e pelo crescimento que o país tem observado, ainda que a queda que a inflacção que o país tem registado e a desvalorização do Zlotsky prejudiquem ligeiramente este crescimento.

Em Portugal, deveremos voltar a assistir a uma subida do LFL do Pingo Doce em 1%, ainda que prejudicado pela queda da sua margem do EBITDA para 4% das vendas. Esta forte queda de margens deverá ter sido particularmente afectada pelas promoções do ultimo trimestre, nomeadamente, a do fim de semana do 1 de Maio. No futuro acreditamos que a margem deverá voltar a estabilizar para um valor próximo dos 6% das vendas.

Os custos de financiamento da empresa deverão cair, devido ao menor grau de alavancagem que a empresa teve no último trimestre. Já os seus impostos deverão aumentar ligeiramente, em resultado do aumento do resultado da empresa.

Acreditamos que a Jerónimo Martins tem espaço para uma performance positiva nos próximos 3 meses devido a i) avaliação atractiva dos seus fundamentais ii) potencial de crescimento na Colômbia com entrada recente iii) exposição à Polónia, uma economia que cresceu acima de 4% em 2011 e que é esperado continuar a crescer acima de 3% nos próximos 2 anos. Os principais riscos da empresa estarão na queda da inflacção da Polónia e uma queda do produto do país, a desvalorização do Zlotsky face ao Euro, e o agravar da crise económica na Europa.

NEWSLETTER DIÁRIA

Noticias de Hoje

Itália e Espanha proibiram o short-selling sobre acções do seu país, numa
tentativa de conter as quedas a que se tem assistido no mercado. Para
Itália esta medida é válida até à próxima semana, enquanto no caso de
Espanha esta medida é válida até Outubro.
A PT colocou os 400 milhões de Euros a que se tinha proposto em obriga-
ções oferecidas a retalho. Os títulos pagam um cupão de 6,25% e têm
uma maturidade de 4 anos.
O BPI encerrou ontem abaixo do preço de subscrição do aumento de capital de 0,5€ por título, o que põe em risco o sucesso da operação de aumento de capital por parte do Banco.
Na Ásia os principais Índices encerraram mistos, depois do índice preliminar de actividade industrial na China indicar que a contracção económica no país terá abrandado.
 

A marcar o dia de hoje…
 

Na Europa os mercados deverão abrir pressionados pela Moody’s ter colocado o rating da Alemanha, Luxemburgo e Holanda sobre Outlook negativo, devido à situação vivida na Grécia. Acreditamos que a sessão deverá ficar marcada i) pela chegada da Troika à Grécia e as declarações desta
sobre o estado da economia do país ii) os dados económicos sobre a actividade industrial na Zona Euro iii)  a emissão de bilhetes do tesouro por parte de Espanha iv) época de resultados nos EUA com destaque hoje para a Apple e AT&T.
A Sonaecom apresenta hoje resultados depois do fecho da sessão, sendo
que esperamos um lucro de 15 milhões de Euros da empresa.

http://www.patris.pt/uploadfiles/fincor/newsletters/newsletter1.pdf

Sonaecom: Queda de Resultados, Avaliação Neutral, Upside depende de M&A com ZON

Apresentação de Resultados dia 24 de Julho

De acordo com as nossas estimativas, as vendas da empresa deverão cair 1% para 201 milhões de Euros (consensos em 199mn€), embora o EBITDA aumente 5% para 63,6 milhões de Euros (€62mn do consenso dos analistas publicado pela Reuters). O sector móvel deverá continuar a ser predominante para os resultados da empresa, ao representar 83% do seu EBITDA. Os custos de financiamento deverão ter aumentado em resultado do maior alavancamento que a empresa teve durante o trimestre. O resultado líquido da empresa deverá cair 9% face ao último trimestre para 15 milhões de Euros.

Acreditamos que os resultados não serão determinantes para a evolução da acção no médio prazo. A empresa transacciona com algum upside fundamental mas o verdadeiro catalisador da acção reside no potencial de M&A com a ZON. Acreditamos que a acontecer alguma actividade corporativa, o valor das sinergias será maximizado se a mesma acontecer ainda este ano.

VIX - Índice de Volatilidade

 
http://videos.sapo.pt/oseudinheiro

Análise Técnica

      A sexta feira passada terminou com quedas nos mercados mas a semana terminou positiva. Já vêm sendo habituais estes típicos movimentos de descidas a uma semana de terminar o mês, e a seguir esta senda típica, começaremos Agosto com subidas.

      Se nos fixarmos somente nos gráficos, constatamos que foi no final de Junho que se produziram fortes valorizações nos principais índices, deixando estes um GAP altista. Corresponde agora este nível de GAP ao suporte importante a respeitar e níveis que não deveriam estes perder. Hoje, segunda feira, os Índices fizeram o contrario, deixaram um GAP baixista, e que agora corresponde á resistência que deverá ser batida para vermos as subidas continuarem. Os Índices que melhor reflectem este cenário, na Europa são o CAC40, EUROSTOXX50 e DAX30. Teremos que imaginar que estamos num avião, com o céu nublado, e apenas nos podemos guiar pelos dados do CocKpit, e os dados são precisamente os GAP's.

      Os Índices Norte Americanos, fizeram uma figura de duplo topo junto a resistências importantes, que com as divergências do indicador de Momentúm, dariam fiabilidade a estas correcções. No entanto, e por enquanto não estão em perigo as tendências altistas de longo prazo, pois como se pode apreciar nos gráficos, após subidas semelhantes, é normal que se produzam algumas correcções. Os mínimos de 1 de Junho de 2012, continuam a ser os níveis a respeitar para o médio prazo, e esta figura de duplo topo a concretizar-se o seu objectivo, poderia ameaçar ditos níveis.

      Já foi feita referencia por diversas vezes de que o RUSSEL2000 é um índice a não perder de vista, isto porque ao ser muito sensível a momentos de pânico ou euforia, antecipa em grande medida possíveis cenários futuros. Aquilo que este índice destaca, é que desde inícios de Julho, este faz máximos e mínimos decrescentes, enquanto que o NASDAQ, S&P e DOW JONES, faziam o contrario, talvez seja momento de começar a tomar este como indicador de fiabilidade.

      Um dos motivos porque resultam lógicas estas correcções, é porque víamos ao índice VIX de volatilidade perto de mínimos, mínimos estes que quando se vêm , é normal que os investidores se comecem a posicionar em opções PUT do S&P500 para protegerem posições altistas de médio e longo prazo nas cotadas dos S&P500. Por enquanto, o que nos diz o RÁCIO PUT/CALL, é que estas posições PUT do S&P não são significativas ou ainda não representam sinal de preocupação para os mercados. No entanto o que não poderemos esquecer, é que foi em Agosto de 2011, quando se produziram fortes quedas no S&P500, que este índice negociou o volume recorde em um mês de toda a historia deste índice.

      Para melhor nos guiar-mos, seria bom seguir outros activos que nos ajudam a perceber se poderemos entrar em níveis de alerta vermelho, é o caso da BOND Americana, que por enquanto não superou os máximos de 2012, e que a superação deste nível nos convida a pensar que os mercados corrigirão com mais força.

   

      Figura idêntica para o Índice do Dólar, que com a superação dos máximos anuais, dará fiabilidade ás descidas do par EUR/USD, ou dirá mesmo quando este se encontra em mínimos com possibilidades de se dar a volta.

      Já foi dito em mais do que uma ocasião que o par USD/CAD anda no sentido contrario aos indiques dos EUA, e a vela envolvente altista registada na ultima sexta feira, demonstrava de alguma forma que as correcções de sexta, será para durar mais 2, 3 ou 4 dias pelo menos.

Clique para visualizar Gráficos

Portugal Telecom: Queda de Resultados, Outlook Positivo

Apresentação de Resultados dia 2 de Agosto

Acreditamos que as receitas da empresa irão cair -5,5% face ao trimestre anterior para 1.620 milhões de Euros. A contracção das vendas registadas em Portugal e a desvalorização do Real face ao Euro afectarão negativamente o seu registo. O EBITDA da empresa deverá contrair 2,5% face ao trimestre anterior para 557,35 milhões de Euros.

Em Portugal, os factores a ter em conta serão a queda do ARPU no sector Móvel, a queda das receitas no sector Empresarial devido à entrada de novos competidores neste mercado e ao contexto de contenção económico, e ao número de novos clientes angariados e ao aumento do ARPU por cliente no sector Residencial. A margem operacional da empresa deverá aumentar fruto de uma maior eficiência operacional.

No Brasil, esperamos um aumento das receitas devido ao desempenho do sector Móvel e Residencial, ainda que a desvalorização que o Real tem tido face ao Euro poderá prejudicar estes valores.

Os custos de financiamento da empresa deverão também aumentar, devido ao seu maior alavancamento e à crise da dívida na Europa.

Acreditamos que a empresa tem um bom potencial de valorização, devido ao crescimento que se deverá assistir na OI, e em Portugal ao aumento do ARPU e do número de clientes do sector residencial e a transição que está a ser feita nos clientes móveis de prés-pagos para pós-pagos devido ao aumento de necessidades de informação dos clientes. Os principais riscos estarão na evolução económica Europeia que poderão continuar a condicionar as vendas em Portugal e o sucesso da OI, no sector residencial como no sector móvel onde como já foi dito as pessoas tem cada vez maiores necessidades de informação.